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“通胀预期”成驱动力

【来源:证券市场周刊 2014年34期】

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  自4月以来的A股行情经历三个阶段,第一阶段是低估值高分红驱动,第二阶段是复苏预期下的周期抢跑,接下来的第三阶段行情特征是对经济数据环比改善并不敏感,但对消费相关价格指标的变化敏感度在上升。周期品行业性机会将弱于个股和改革主题性机会。四中全会之前,短期内经济维稳动力仍然较强。通胀预期将是最不可忽视的行情驱动变量。
  近期微观经济数据正在从前期低点抬头。从周期性行业看,钢铁行业出现了价格、产量和库存三方面环比恢复,其中库存旬比增加近5%。对需求更敏感的建材,比如水泥价格在华东和中南市场分别出现环比明显上涨(均价上涨15元/吨左右)。此外,8月份地产新房销量环比也将从7月5%的左右水平上升至7%-10%之间。央行定向降低支农贷款也是之前预期的验证。前期A股中蓝筹反弹体现复苏的预期,当前数据改善是对前期市场预期的验证和确认。另一方面,通胀预期的酝酿在加速。在我们观测的市场一致预期中,对年底单月通胀预测正在原有基础上向上修正,当前对12月单月CPI的一致预期已经上升到2.9%。近期出现了个别极端预期已经上修到3.3%。尽管我们对通胀高度并不悲观,但是通胀预期从无到有的过程将推动大消费板块出现明显的机会。(剩余936字)点击阅读全文>>
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