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刺激效应在消退

【来源:证券市场周刊 2014年34期】

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  二季度经济的启稳并没有延续,力度不大的“微刺激”已经在减弱,经济必然又将面临下行压力。
  7月份经济已经出现再度走弱迹象,信贷的大幅萎缩绝非偶然,8月制造业PMI也在下跌。更严重的是,目前房地产市场还没有看到任何改观,它的缺失在短期内很难弥补。
  不搞强刺激是过去两年一直延续的政策基调,刺激已经成为经济的贬义词,刺激与改革变成了对立面。刺激被认为是走老路,延缓改革的步伐。另外,一种观点正在被政策者所接受,即服务业的发展使得经济创造就业的能力增强。也就是说,虽然经济增速比过去低了,但就业却没有恶化,这更坚定了不搞强刺激的信心。
  过去两年,政策对货币和信贷都实行了总量控制,年度增速保持平稳,只是根据短期经济的需要适当调节投放的节奏。2013年三季度,配合“微刺激”的实施,信贷出现放量,新增贷款增速达到17%以上。随着经济的略微企稳,2013年四季度新增贷款迅速收缩,以维持全年总量的平衡。
  只要刺激的思路没有变化,2014年会出现类似的信贷投放规律。2014年二季度信贷放量,新增贷款增速也达到17%左右,如果要保持类似2013年8.4%左右的全年信贷增速,2014年总量不能超过9.7万亿元,意味着下半年新增贷款增速将不到4%。(剩余1038字)点击阅读全文>>
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